ICICI Direct关于Kotak Mahindra银行的研究报告

柯达Mahindra银行的经营业绩继续保持稳定。拨备增加影响收益增长。NII同比增长16.3%至2689千万卢比,其中健康的信贷承销额同比增长21.2%至1849.4千万卢比。利润率环比下降约10个基点,至4.2%。在NII和其他收入的健康增长的帮助下,拨备前利润(PPP)为209.5千万卢比。拨备金增加至35.4亿卢比,其中投资拨备为13.2亿卢比。因此,PAT略低于我们的预估值1142千万卢比。资产质量方面,GNPA保持稳定在2.15%(4030.3亿卢比),而NNPA季度环比增长约5个基​​点,达到0.81%(15010千万卢比)。未偿还SMA2下降至165千万卢比(占净垫款的0.09%)。IL&FS的风险暴露是两位数,这并不大。NBFC的敞口为13018千万卢比(占预付款的5.2%),商业房地产的预付款为740千万卢比(预付款的3.1%),其中3176千万卢比为租赁租金折扣。预付款的牵引力继续同比增长21.2%,其中以简历,住房贷款和小型企业为首的同比增长分别为40%,39和23%。存款增长同比增长24%,至20508.3亿卢比,而CASA为50.2%。该银行表示,正在与印度储备银行进行讨论,以寻求批准NCPS发行以稀释发起人股权。

外表

在1.7%的投资回报率和12-14%的投资回报率方面,稳定的表现提供了信心。考虑到对业务增长的关注,在当前情况下,保持风险调整后的收益是一个好兆头。最近对Adhaar使用的限制可能会在短期内限制客户的获取速度。由于非银行业务(原始,人寿保险和证券业务)的增长和盈利能力强劲,因此价值增值仍然是积极的。因此,非银行业务在总体PAT中的比例呈上升趋势,达到35%。对SOTP的股票进行估值,我们将目标价格下调至1400卢比(之前为1490卢比)。我们维持对该股的买入评级。减少发起人股权的模棱两可在短期内将成为悬而未决的问题。

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