Motilal Oswal对Titan公司的研究报告

珠宝分部的增长在19财年第2季度有所回升,与上一季度的低迷态势相反,这是由于(a)令人兴奋的新系列发布导致市场份额扩大,以及(b)钻石镶嵌激活的延长。值得注意的是,尽管珠宝行业的经营环境疲弱,但仍实现了与管理层内部预期一致的增长。在新产品增加和品牌建立活动的帮助下,手表业务在本季度也表现强劲。处方眼镜业务也以类似的方式保持了增长势头,这是由于以可承受的价格点提供了种类繁多的产品以及激进的营销支出。由于19财年第2季度没有激活(与去年同期不同),该细分市场的同比增长很可能被抑制。

外表

我们维持对TTAN的“买入”评级,目标价格为1,070印度卢比(基于2020年9月每股收益的47倍,由于强劲的盈利增长前景–较18-20财年每股收益复合增长率为28%,较三年平均倍数溢价10%)。

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