伦敦(路透社)-继德国国债近期遭抛售之后,养老基金管理人拒绝对其持有的欧洲政府债务敞口进行任何重大调整,并坚信欧洲央行(ECB)的需求将稳定市场。

上个月,欧元区所有优秀主权债券中约有三分之一的债券收益率为负,促使一些投资者退出交易,这实际上迫使他们向政府支付了向其长期贷款的特权。

德国主权债务(传统上是避风港)的抛售尤其严重。

但是,投资组合经理们预计,欧洲央行(ECB)将继续购买主权票据,这是理事德拉吉(Mario Draghis)计划复苏以刺激欧元区经济的基石。

AXA Investment Managers的Chris Iggo说,最近的抛售“使人们认识到,负债券收益率毫无意义,并且,除了某些经济灾难之外,中期利率将会上升。”

“我们很可能已经看到了低点,”债券首席投资官伊格说。

政府债券是养老基金投资组合的重要组成部分,因为它们被视为一种I.O.U,将按时足额支付。因此,大多数养老基金都希望长期坚持其主权债券。

咨询公司韬睿惠悦(Towers Watson)最近的一项研究显示,债券占全球主要养老金市场所拥有的33万亿美元资产的近三分之一。在英国,2014年有超过四分之一的养老基金由政府债券组成。

对冲基金伤害

通过买卖以二级市场定价的债券来赚钱的对冲基金或其他积极管理的基金不得不迅速采取行动,以应对近期的债券市场暴跌。

使用数学模型押注长期市场趋势的对冲基金CTA在4月份遭受打击,因为它们押注债券市场的进一步上涨。来自行业跟踪机构Eurekahedge的数据显示,4月份CTAs平均损失了1.7%。

Lyxor Asset Management的研究主管Philippe Ferreira说:“随着趋势的逆转,他们感到很挣扎。”

路透社看到的数据显示,四月份对冲基金最大的输家是Cantab Capital Partners Quantitative Fund,下跌了9%; ISAM Systematic Fund,下跌了6%。

Cantab拒绝发表评论。ISAM没有回应置评请求。

稳定

然而,到周五基准10年期德国主权债务已经连续9天下跌,其收益率下跌了7个基点,周四上涨了近0.80%。债券价格在收益率下降时上升。

许多投资者认为德国国债的定价仍然过高,但他们表示,欧洲央行的1万亿欧元量化宽松计划(至少很大程度上依赖于购买德国国债)将至少使价格维持至2016年9月。

“我不会对欧洲央行缩减其计划投下单一的欧元,”安联全球投资者(Allianz Global Investors)1710亿欧元的欧洲固定收益业务首席投资官弗兰克·迪克西米尔(Franck Dixmier)说。

“德拉吉在上次新闻发布会上说得很清楚,真正重要的是超越标题数字,评估真正的中长期经济发展。欧洲央行距离实现其实际价格稳定和2%左右的通胀率的最终目标还很遥远。”

结果,很少有基金经理对他们的投资组合或策略进行长期的实质性改变,这些假设是假设欧洲政府债务价格仍处于20年牛市的最后阶段。

投资者称,预计7月份流入市场的现金数量激增也将支持定价。

迪克斯米尔说:“我们将在7月份看到一个巨大的负净供应,约为1200亿欧元,这将减轻欧元区政府债务的价格。”