在过去几年中,寻求收益率一直是主要主题之一,因为面对全球经济增长疲软的情况,投资者希望从其资产中获得更高的回报。

正如我们在2016年7月所写的那样,高质量,稳定派息的公司的股价已带领投资者大量涌入基础设施股。其中包括Transurban Group(ASX:TCL),悉尼机场控股有限公司(ASX:SYD)和Macquarie Atlas Roads Limited(ASX:MQA)。

在过去的12个月中,上述三只股票的股价分别飙升了11%,15%和高达45%。

甚至奥克兰国际机场有限公司(ASX:友邦保险(AIA)的股价飞涨,过去一年上涨了61%以上。

但过去几年帮助基础设施类股的一个因素是创纪录的低利率。通常,基础设施股票可以充分利用廉价资本来重新投资其业务或进行收购,从而产生更高的长期回报。但是,当利率开始上升时,利率成本将上升,收益将下降,公司可以支付给投资者的金额可能会减少。

问题在于,投资者一直在期待,因此上述基础设施股票的抛售可能比许多人想像的更快,发生得更快,远早于利率开始上升。

鉴于美国联邦储备委员会的一些官员最近发表评论,美国的利率很可能会上升。

今年7月,Perennial Value Management的资深基金经理John Murray指出,Transurban,悉尼机场和CSL Limited(ASX:CSL)正在以极端估值交易,他正在其他地方寻找价值。

此后,这三家公司的股价分别下跌了14%,12%和14%。

愚蠢的外卖

如果利率上升-在某个阶段,利率肯定会上升-股东可能会看到Transurbans的股价暴跌。